Mindestreserve im Euroraum 2025 einfach erklärt: Definition, Bedeutung, Berechnung, Erfüllungsperiode und aktuelle Entwicklung

Zentralbanken verfügen über verschiedene Instrumente, um Preisstabilität und Liquiditätssteuerung sicherzustellen. Eines der ältesten geldpolitischen Mittel betrifft die Haltung von Pflichtreserven durch Geschäftsbanken. Die Mindestreserve (MR), englisch Required Reserves) spielt dabei eine zentrale Rolle im operativen Rahmen der Europäischen Zentralbank.

Unter dem Begriff Mindestreserve versteht man jene Guthaben, die Banken auf einem Reservekonto bei der Zentralbank vorhalten müssen. Die Höhe dieser Reservepflicht richtet sich nach den Einlagenbeständen der Institute und einem von der EZB festgelegten Prozentsatz – dem sogenannten Mindestreservesatz. Ziel dieser Regelung ist es, die Geldmenge zu steuern, Liquidität zu binden und in Kombination mit anderen Instrumenten die Funktionsfähigkeit des Geldmarkts zu sichern. Die Erfüllungsperiode ist der Zeitraum, in dem Banken ihre durchschnittliche MR bei der Zentralbank halten müssen. Sie beginnt meist mit einem geldpolitischen Zinstermin der EZB und dauert etwa sechs Wochen.

Im Euroraum dient die Mindestreserve nicht nur der Liquiditätssteuerung, sondern auch der Stabilisierung kurzfristiger Zinsen. Banken müssen während jeder sogenannten Erfüllungsperiode einen durchschnittlichen Mindestbetrag auf ihrem Zentralbankkonto nachweisen. Dadurch entsteht ein gewisser Planungsspielraum, der es den Instituten erlaubt, kurzfristige Schwankungen bei der Liquiditätsnachfrage auszugleichen.

 

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Die EZB kann den Mindestreservesatz als geldpolitisches Signal verändern. So wurde dieser Satz über viele Jahre bei 1 % gehalten, im Jahr 2023 jedoch auf 0,5 % gesenkt – mit dem Ziel, Banken zusätzlichen Spielraum bei der Kreditvergabe zu verschaffen. Der Einlagenzins liegt aktuell über diesem Satz. In Zeiten expansiver Geldpolitik kann die Mindestreservepflicht auch als strukturelles Steuerungselement angepasst werden, etwa zur Reduktion von Überschussliquidität. Das Konzept bleibt somit ein wirkungsvolles Bindeglied zwischen geldpolitischer Theorie und operativer Steuerung im Bankensystem.

Entwicklung der Mindestreserve

Die Entwicklung der Mindestreserve im Euroraum zeigt über die letzten zwei Jahrzehnte deutliche Schwankungen (Abbildung 1), die eng mit geldpolitischen Entscheidungen und makroökonomischen Rahmenbedingungen verbunden sind. In den frühen Jahren nach Einführung des Euro bewegte sich das Volumen der MR im Bereich von rund 100 bis 120 Milliarden Euro. Diese Werte spiegelten ein stabiles Bankenumfeld bei moderatem Wirtschaftswachstum und einem konstanten Mindestreservesatz wider.

Abbildung 1: Entwicklung der Mindestreserve bei der EZB. Quelle: ecb.europa.eu

Mit dem Ausbruch der globalen Finanzkrise 2008 änderte sich das Bild deutlich. Banken begannen vermehrt Liquidität zu horten, und das Eurosystem stellte umfangreiche Refinanzierungsmöglichkeiten zur Verfügung. Die Mindestreserve stieg jedoch nur begrenzt an, da die EZB mit Sondermaßnahmen wie der Lockerung der Mindestreserveanforderungen oder längeren Laufzeiten für Refinanzierungsgeschäfte reagierte. In dieser Phase wurde deutlich, dass der Einfluss der MR auf die Liquiditätssteuerung durch andere Instrumente überlagert wurde.

Ein einschneidendes Ereignis war die Euro-Schuldenkrise ab 2010. In diesem Umfeld sanken die Mindestreservebestände zeitweise, da die Kreditvergabe im Bankensektor zurückging und die EZB zunehmend auf unkonventionelle Maßnahmen wie das Ankaufprogramm (APP) setzte. Im Jahr 2012 reduzierte sie sogar den Mindestreservesatz von 2 % auf 1 %, was unmittelbar zu einem Rückgang der MR führte.

Ab 2015 stagnierte die MR weitgehend, da der Reservesatz konstant blieb und das Bankgeschäft unter Niedrigzinsen litt. Erst mit dem Inflationsanstieg ab 2022 und der Zinswende durch die EZB erlebte die MR einen moderaten Anstieg. Der Zusammenhang lässt sich durch gestiegene Bilanzsummen der Banken und höhere Einlagen erklären. Obwohl der Mindestreservesatz im Juli 2023 auf 0 % gesenkt wurde, blieb das Volumen über 100 Milliarden Euro stabil, was auf strukturelle Überschussreserven zurückzuführen ist.

Die Mindestreserveentwicklung zeigt somit deutlich die Wechselwirkung zwischen wirtschaftlicher Lage, geldpolitischer Strategie und regulatorischen Anforderungen im Euroraum.

Was bedeutet die Mindestreserve für die Banken?

Die Einlagefazilität und der Hauptrefinanzierungssatz sind eng mit der Mindestreserve verknüpft, da sie gemeinsam das Zinsumfeld bestimmen, in dem Banken Liquidität steuern. Der Hauptrefinanzierungssatz legt die Kosten für Zentralbankkredite fest und beeinflusst, wie viel Geld Banken aufnehmen – damit auch ihre Einlagenbasis und die daraus resultierende Mindestreservepflicht. Die Einlagefazilität hingegen bestimmt den Zinssatz für überschüssige Liquidität, die über die MR hinausgeht. Ist dieser Zins hoch, parken Banken tendenziell mehr Geld bei der EZB. Beide Sätze bilden zusammen mit der Mindestreserve ein zentrales Steuerungssystem für kurzfristige Geldmarktzinsen und die Liquiditätsverteilung im Euroraum.

Die Mindestreserve verpflichtet Kreditinstitute, einen bestimmten Prozentsatz ihrer kurzfristigen Einlagen als Guthaben bei der nationalen Zentralbank zu halten. Dieser Betrag steht ihnen nicht zur freien Verfügung und reduziert damit das unmittelbar verfügbare Kapital für Kreditvergabe oder Investitionen. Zwar wird die MR teilweise oder gar nicht verzinst, dennoch stellt sie eine sichere und kalkulierbare Größe im Liquiditätsmanagement dar. Banken müssen ihre Liquidität so steuern, dass sie am Ende der Erfüllungsperiode im Durchschnitt die geforderte Reservehöhe einhalten. Das fördert vorsichtiges Haushalten mit verfügbaren Mitteln. Gleichzeitig bietet die Reservepflicht einen gewissen Schutz vor übermäßiger Kreditexpansion. Besonders in Niedrigzinsphasen kann sie jedoch als Belastung empfunden werden, da überschüssige Liquidität gebunden wird, ohne Ertrag zu bringen. Für Banken ist die MR damit sowohl regulatorische Pflicht als auch stabilitätsförderndes Element im Tagesgeschäft.

Bedeutung für die EZB

Für die Europäische Zentralbank ist die Mindestreserve ein zentrales geldpolitisches Instrument zur Steuerung der Liquidität im Bankensystem. Sie legt den Mindestreservesatz fest, der auf bestimmte Verbindlichkeiten der Banken angewendet wird. Durch diese Vorgabe kann die EZB sicherstellen, dass ein Teil der Bankeinlagen dem Finanzkreislauf temporär entzogen wird. So wird eine stabile Untergrenze für die kurzfristigen Geldmarktzinsen geschaffen, die wiederum die Transmission der Geldpolitik unterstützt. Außerdem erhöht die MR die Verlässlichkeit von Zinssteuerungsmaßnahmen, da die EZB das Verhalten der Banken besser kalkulieren kann. In Phasen übermäßiger Liquidität trägt sie zur Eindämmung inflationärer Tendenzen bei, in Krisenzeiten kann sie hingegen gelockert werden, um mehr Spielraum für Kredite zu schaffen. Insgesamt stärkt die Mindestreserve die geldpolitische Kontrolle und trägt zur Stabilität des Euroraums bei.

Berechnungsgrundlage

Die Höhe der von einer Bank zu haltenden Mindestreserve ergibt sich aus ihren relevanten Verbindlichkeiten. Dazu zählen in erster Linie Kundeneinlagen, ausgegebene Schuldverschreibungen sowie kurzfristige Geldmarktverbindlichkeiten. Die Europäische Zentralbank legt für jede dieser Kategorien einen einheitlichen Mindestreservesatz fest. Im Euroraum beträgt dieser Satz seit 2023 einheitlich 0,5 %. Bis dahin galt über viele Jahre ein Wert von 1 %.

Die Berechnung erfolgt auf Basis des monatlichen Durchschnitts der relevanten Bilanzpositionen, der sogenannten Reservebasis. Die EZB veröffentlicht regelmäßig technische Anleitungen, die definieren, welche Bilanzpositionen genau einbezogen werden und wie Sonderfälle – etwa konzerninterne Positionen – behandelt werden.

Jede Bank im Euroraum meldet diese Daten an ihre nationale Zentralbank, die sie wiederum an das Eurosystem übermittelt. Aus dieser Reservebasis wird dann die Mindestreservepflicht für die nächste Erfüllungsperiode berechnet. Sie muss im Durchschnitt auf einem bestimmten Konto bei der nationalen Zentralbank gehalten werden. Dieses Konto wird täglich bewertet, sodass Schwankungen über die Laufzeit der Periode ausgeglichen werden können.

Zinssätze – Verzinsung und Strafzinsen

Die Verzinsung der Mindestreserve im Euroraum wurde im Laufe der Jahre mehrfach angepasst. Bis zum 20. Dezember 2022 erfolgte die Verzinsung zum durchschnittlichen marginalen Zinssatz der Hauptrefinanzierungsgeschäfte während der jeweiligen Erfüllungsperiode. Ab dem 21. Dezember 2022 stellte die Europäische Zentralbank auf den durchschnittlichen Einlagezins um, wodurch sich die Vergütung an der Untergrenze des geldpolitischen Korridors orientierte. Mit Wirkung zum 20. September 2023 wurde die Verzinsung vollständig aufgehoben – seither erhalten Banken auf ihre gehaltenen Mindestreserven keinen Zins mehr.

Unabhängig von der jeweiligen Verzinsung gilt: Wird das individuelle Mindestreservesoll von einem Institut unterschritten, greift eine Sonderverzinsung. In diesem Fall wird ein Strafzins in Höhe von 2,5 Prozentpunkten über dem durchschnittlichen Spitzenrefinanzierungssatz der EZB fällig. Bei wiederholten Verstößen – konkret bei mehr als zwei Unterschreitungen innerhalb von zwölf Monaten – erhöht sich der Strafzins auf 5 Prozentpunkte über dem Spitzenrefinanzierungssatz. Die Regelung soll sicherstellen, dass Banken ihrer Mindestreservepflicht dauerhaft verlässlich nachkommen.

Entwicklung der Zinssätze seit 2023

Seit Anfang 2023 hat sich die Verzinsung der Mindestreserven im Euroraum deutlich verändert (Abbildung 1).

Abbildung 1: Entwicklung der Verzinsung und der Sonderzinsen für die Mindestreserve. Quelle: bundesbank.de

Zu Jahresbeginn lag der Zinssatz noch bei 2,00 % und wurde im Zuge der geldpolitischen Straffung schrittweise auf bis zu 3,75 % im September 2023 angehoben. Mit Beginn der Erfüllungsperiode im Oktober 2023 setzte die Europäische Zentralbank die Verzinsung dann vollständig aus. Seitdem erhalten Banken auf ihre gehaltenen Mindestreserven keine Vergütung mehr – der Zinssatz beträgt dauerhaft 0,00 %.

Parallel zur Aussetzung der Verzinsung stieg auch der Sonderzins, der bei Unterschreitung des Mindestreserve-Solls fällig wird. Anfang 2023 lag dieser noch bei 5,25 % und erreichte im Herbst 2023 mit 7,25 % seinen Höchststand. Seither wurde er schrittweise wieder gesenkt und lag im April 2025 bei 5,40 %. Die Entwicklung spiegelt das geldpolitische Umfeld und die Zinsanpassungen der EZB wider. Trotz Nullverzinsung bleibt die MR damit ein wirkungsvolles Instrument zur Liquiditätsdisziplinierung im Bankensystem.

Erfüllungsperiode: Funktionsweise und Bedeutung

Die Mindestreserve muss nicht an jedem Tag vollständig gehalten werden, sondern lediglich im Durchschnitt über eine sogenannte Erfüllungsperiode. Diese dauert in der Regel von einem Zinstermin der EZB bis zum nächsten – also typischerweise etwa sechs Wochen. Innerhalb dieses Zeitraums können Banken flexibel mit ihrer Liquidität umgehen, solange der Durchschnittswert stimmt.

Dieses System bietet Spielraum für kurzfristige Liquiditätssteuerung, ohne dass Banken täglich in den Interbankenmarkt eingreifen müssen. Gleichzeitig sorgt es für eine gewisse Grundnachfrage nach Zentralbankgeld, was die Steuerung des Tagesgeldsatzes erleichtert. Die Erfüllungsperiode ist somit ein zentrales Bindeglied zwischen Mindestreservepolitik und operativer Geldmarktsteuerung.

Die EZB kann über die Länge oder Struktur dieser Periode gezielt Einfluss auf die Liquiditätsverteilung nehmen. In Ausnahmesituationen – etwa bei starken Schwankungen oder geldpolitischen Sondermaßnahmen – kann die Dauer angepasst oder die Berechnung temporär modifiziert werden. In der Praxis hat sich das Konzept der Durchschnittsreserve aber als stabilisierendes Element im Tagesgeldmarkt etabliert.

Historische Entwicklung und aktuelle Reformen

Seit Einführung des Euro-Systems 1999 war die Mindestreserve ein fester Bestandteil der geldpolitischen Rahmenbedingungen. Der Reservesatz lag über viele Jahre bei 2 %, wurde 2012 auf 1 % gesenkt. Diese Anpassungen spiegeln die Absicht der EZB wider, die Banken bei der Kreditvergabe zu entlasten und Spielräume für Investitionen zu schaffen.

In der Phase der extrem expansiven Geldpolitik, insbesondere während des Anleihekaufprogramms (APP) und der Pandemieprogramme (PEPP), war die Steuerungswirkung der MR gering, da der Bankensektor über hohe Überschussliquidität verfügte. Dennoch blieb die Mindestreservepflicht als operatives Instrument erhalten.

Mindestreservepflicht vs. Mindestreserve – einfach erklärt

Die Mindestreservepflicht ist eine von der Europäischen Zentralbank vorgegebene Vorschrift. Sie verpflichtet Banken im Euroraum, einen bestimmten Prozentsatz ihrer Kundeneinlagen als Guthaben bei der Zentralbank zu hinterlegen. Diese Regel soll helfen, die Geldmenge zu steuern und die Stabilität des Finanzsystems zu sichern.

Die Mindestreserve ist der tatsächliche Geldbetrag, den eine Bank infolge dieser Pflicht bei der Zentralbank hält. Ihre Höhe ergibt sich aus dem angewendeten Prozentsatz auf die sogenannte Reservebasis – also ausgewählte Verbindlichkeiten der Bank wie Sicht- und Termineinlagen.

Kurz gesagt: Die Mindestreservepflicht ist die Regel, die vorschreibt, wie viel gehalten werden muss. Die Mindestreserve ist der Betrag, der tatsächlich gehalten wird.

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Literatur

Verordnung (EU) 2023/1679 der Europäischen Zentralbank vom 25. August 2023 zur Änderung der Verordnung (EU) 2021/378 über die Auferlegung einer Mindestreservepflicht (EZB/2021/1)(EZB/2023/21)